Manuel Arroyo: “Subimos el peso de los activos de riesgo en cartera”

En JP Morgan Asset Management, la gestora del segundo banco de inversión más grande del mundo, se han quitado el traje pesimista con el que todavía se mueven otros muchos grandes operadores en el mercado. Manuel Arroyo, director de inversiones de esta gestora para España y Portugal, asegura que el entorno macro a nivel global es lo suficientemente bueno como para asumir más riesgo en cartera.

-¿Cuáles son las líneas maestras de su estrategia de inversión en la actualidad?
-Valoramos positivamente los movimientos de los bancos centrales, el Banco Central Europeo, la Reserva Federal y el Banco de Japón. En general, todavía nos movemos en un entorno macro débil, con menores crecimientos de beneficios empresariales y en el que algunas valoraciones ya no son atractivas. Sin embargo, creemos que las medidas de política monetaria expansivas que han adoptado los bancos centrales invitan a incrementar el riesgo en carteras. En la actualidad, estamos largos en renta variable en casi todos los mercados, menos en Reino Unido y emergentes. Nos gusta la renta variable americana y la europea.

-En renta fija, ¿por qué activos apuestan?
-En renta fija estamos largos en crédito. Nos gusta sobre todo la deuda corporativa “high yield” y emergente. En el entorno actual, el inversor debe saber que los activos monetarios y la deuda soberana de países “core” van a dar un rendimiento prácticamente cero este ejercicio. Además, este año toda la renta fija corporativa ha tenido un comportamiento muy positivo. Sin embargo, no cabe esperar lo mismo para el próximo año. Lo que no tenemos en cartera, de momento, es deuda periférica del sector financiero.

-¿Qué opinan de la Bolsa española? ¿Les gusta?-La bolsa española representa una parte pequeña dentro del universo global de inversiones de JP Morgan AM. Sí que valoramos muy positivamente las medidas del Gobierno y del BCE. Van en la dirección adecuada. No descartamos vivir nuevos momentos de volatilidad pero, en general, las reformas van por el camino correcto. Por eso, en los últimos meses hemos vuelto a comprar deuda pública española, sobre todo a largo plazo. Incrementamos el peso en cartera desde julio, cuando el BCE comenzó a dar muestras de apoyo contundentes.

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