Claves que marcaran el rumbo de los mercados

El rumbo que tracen los mercados financieros tanto este año como en 2013 dependerá principalmente de las respuesta que se de a tres grandes interrogantes macroeconómicos que por ahora siguen sin ser esclarecidos: ¿será capaz la Eurozona de resolver la crisis de deuda de manera oportuna y eficaz? ¿Logrará la economía estadounidense mantener el mejor comportamiento visto recientemente o su recuperación seguirá siendo parcial, limitándose a determinados sectores? Y, por último, ¿conseguirá China evitar un aterrizaje brusco de su economía este año dada o se verá condicionada por su excesiva dependencia de la demanda externa?.

Esas serían las preguntas clave cuyas respuestas sería importante conocer para saber cuál será la dirección que tomen tanto las economías como los mercados en los próximos 20 meses. Así al menos lo cree John Greenwood, economista jefe de Invesco Asset Management, quien considera que 2012 será otro año que aprovechado para reparar los balances del sector privado, de políticas de austeridad por parte de los gobiernos y de lento  crecimiento en la mayoría de las economías avanzadas. “En el lado positivo también será un año en el que la inflación siga disminuyendo”, vaticina.

En lo que respecta a Europa, Greenwood entiende que la crisis financiera de la Eurozona tiene tres componentes: elevado endeudamiento de hogares y empresas, excesivos niveles de deuda de los países y una crisis de liquidez en el sistema financiero que podría derivar en una crisis de solvencia. En este sentido, las operaciones de refinanciación a largo plazo (LTRO) aprobadas por el BCE “sólo van en la dirección de resolver la crisis que atraviesan los bancos”.

Y es que, en opinión de este experto, para lo que ha servido el plan puesto en marcha por la autoridad monetaria que preside Mario Draghi es para permitir a la banca financiarse y evitar problemas de insolvencia a corto plazo, quitándoles así el peso que supondría tener que liquidar préstamos y valores asumiendo fuertes pérdidas. “Pese a ello, a las entidades financieras aún les queda mucho por hacer”, afirma Greenwood. Lo más urgente: “incrementar capital y reducir el tamaño de sus carteras de préstamos con el objetivo de elevar aún más sus ratios de capital”.

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