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Segunda gran oscilación bursátil del año: Tormenta de verano, por Jaume Puig, Director General de GVC Gaesco Gestión, S.G.I.I.C.

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Jaume Puig. Director General de GVC Gaesco Gestión

Segunda gran oscilación bursátil del año: Tormenta de verano

Durante las dos últimas semanas, al amparo del mes de agosto, se ha producido el segundo descenso bursátil del año, sobre el cual efectuamos los siguientes comentarios:

  • - En primer lugar, la magnitud del descenso. Hasta el momento, es parecida a la de los últimos movimientos correctores, el de octubre 2014, el de diciembre 2014, o el primero del año 2015. Los niveles de volatilidad han subido hasta los niveles habituales en cualquiera de los diversos dientes de sierra que se suceden cada año; el Vix, por ejemplo, ha alcanzado el nivel 28, que es incluso bajo.
  • - En segundo lugar, no existe una causa única a la cual atribuir el descenso, sino que se achaca a una multiplicidad de coyunturas: nuevas elecciones en Grecia, devaluación del yuan chino, caída de las bolsas chinas, próxima subida de tipos en EEUU, el descenso del precio del petróleo, un hipotético enfriamiento económico a nivel mundial, etc. Ninguna de ellas tiene un peso específico propio para dañar al mercado bursátil, especialmente porque estos argumentos incorporan más temores que certezas.
    • Las nuevas elecciones en Grecia no pueden esconder su componente puramente político. Su tercer programa de ayudas ha sido ya aprobado por el parlamento griego, situación mucho mejor a la que existía hace escasamente unos pocos meses cuando no existía un acuerdo entre Grecia y sus acreedores. Otra cosa es que Tsipras necesite una ratificación popular de su persona, una vez ha tenido que tomar acuerdos altamente impopulares.
    • Respecto a la devaluación del yuan chino de la semana pasada, es una más de las que están efectuando muchos países en el mundo forzados por la fortaleza del dólar, que compromete su situación competitiva. Es un nuevo episodio de la guerra encubierta de divisas que existe a nivel mundial en los últimos años, que se inició tras los acontecimientos de Lehman Brothers en 2008 y que han utilizado países de todo el mundo, emergentes y desarrollados. No tiene nada de particular y se trata de un movimiento previsible.
    • Respecto al descenso de las bolsas chinas que se ha sucedido desde mediados del mes de Junio, hemos comentado ya en otras ocasiones que se han producido después de las fuertes subidas exponenciales que en el último año habían tenido las bolsas de Shangai o Shenzen, y que afectan a las denominadas acciones A, es decir, las que pueden adquirir los chinos domésticos, que no son las que adquieren los inversores internacionales que son las acciones H, que cotizan en Hong Kong. Pese a que casi un centenar de inversores internacionales tiene acceso a las acciones A, y a que numerosa comunidad china esparcida por todo el mundo ha estado negociando las acciones A, lo cierto es que su descenso no implica una pérdida de valor significativa para los inversores internacionales. Los mercados de las acciones A siempre han dejado mucho que desear, tanto en lo referente a temas de gobierno corporativo en muchas de las empresas que allí cotizan como en lo que a la formación de precios se refiere, al no ser mercados abiertos. Pretender relacionar este descenso de las acciones A con la economía china es muy temerario. De hecho, la economía china va a seguir creciendo a ritmos cercanos al 6,5%, muy elevados.
    •  Respecto a la próxima subida de tipos en los Estados Unidos, hacer únicamente dos comentarios:
       En primer lugar, la subida de tipos es absolutamente necesaria, ya que los tipos cortos actualmente establecidos en niveles de cuasi cero deberían situarse mucho más elevados, próximos incluso al 3% en función de sus tasas de inflación subyacente y de sus tasas de paro. EEUU no debería demorar más el inicio de la subida de sus tipos de interés.
       En segundo lugar, recalcar que históricamente las primeras subidas de tipos siempre han sido positivas para las bolsas y no negativas, dado que se producen por la mejora económica.
    • Respecto al descenso del precio del petróleo, recordar que estamos ante un caso de exceso de oferta y no de debilidad de demanda. Nuestra tesis reiterada ha sido que, debido especialmente al shock de oferta que ha significado el “shale oil”, el precio del petróleo iba a estar barato durante mucho tiempo, como así está siendo. Lejos de ser una mala noticia, es un factor muy positivo para todas las empresas, que ven como bajan sus costes de producción y transporte, y que únicamente perjudica a un sector: el productor de petróleo, al cual no tenemos exposición en nuestras carteras.
    • En cuanto a las dudas sobre el crecimiento mundial, recalcar que el crecimiento del PIB en el mundo este año estará entre el 3% y el 3,5%, y que se registrará por lo tanto una buena cifra de crecimiento. No es necesario reiterar que muchos motivos suele ser sinónimo de ninguno.
    • Por último, comentar que la situación de las empresas sigue siendo excelente. Los resultados empresariales del primer y segundo trimestre del año han sido muy buenos de forma generalizada, con sorpresas positivas especialmente en lo referente a los resultados empresariales. Esperamos que esta situación se repita en los próximos trimestres. Las valoraciones empresariales siguen siendo justas en EEUU y baratas en la mayoría de bolsas de todo el mundo, muy especialmente en Europa. Estamos pues ante un nuevo episodio de corrección técnica, de reacción a las fuertes subidas bursátiles precedentes, que como inversores cabe aprovechar. Estamos aumentando posiciones en estos días en las IICs que gestionamos.

Pensamos que dentro de unos meses se volverán a batir los máximos bursátiles registrados en el año, y que este movimiento bursátil constituye una gran oportunidad para los inversores que invierten con fundamento, los que no se dejan arrastrar por el ruido.

Jaume Puig Ribera
Director General de GVC Gaesco Gestión, S.G.I.I.C.

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Informe de mercados y opiniones de Trading para esta semana con Melchor Armenta y GKFX

Gracias al acuerdo entre  GKFX y Bolsa.com, podemos publicar para toda nuestra comunidad el valioso Informe de mercados y opiniones de Trading de la mano de Melchor Armenta y GKFX. !!No os lo perdáis!!.

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Informe de mercados y opiniones de Trading con Melchor Armenta y GKFX

24 al 28 de agosto de 2015

China y la Fed hunden los mercados

Las dudas sobre la situación real de la economía China ha vuelto a dominar los movimientos de los mercados de renta variable, renta fija y de divisas, sumándose al mismo tiempo la publicación, el miércoles, de las Actas de la última reunión del FOMC de la Reserva Federal de EEUU, en las que la entidad dejaba de nuevo dudas sobre cuándo comenzará la subida de tipos de interés.

La posibilidad de que la entidad no suba los tipos de interés en septiembre e incluso tenga que aplazarlo hasta el 2016, ante los avances poco significativos de su economía, donde solo se salva el comportamiento del mercado laboral, pero sin aumento del consumo interno, y la baja inflación, que están generando las caídas de los precios de las materias primas y la fortaleza del dólar, se sumaron a la caída de la actividad industrial, durante el mes de agosto en China, cuyo índice PMI (Índice de Gerentes de Compra), dato que mide a actividad empresarial, se situó en 47,1 puntos, el menor desde el año 2009.

Este índice indica contracción económica cuando está por debajo de 50 y expansión cuando se encuentra por encima.

Por tanto ante la indicación de que la actividad industrial y manufacturera en China se encuentra en contracción,  los inversores  se han lanzado a cerrar sus posiciones de riesgo, desencadenando una fuerte bajada de las bolsas mundiales.

Las ventas en renta variable se aceleraron aún más durante las jornadas del jueves y el viernes, lo que ha supuesto la peor semana de la bolsa de Nueva York, en los últimos cuatro años.

El S&P500 terminó la semana en 1973,0 puntos, desde los 2093,4 de apertura, lo que supone una caída del 5,75% aproximadamente.

El posible parón de China amenaza a la economía mundial, por distintas razones en cada caso.

Para la Unión Europea, China es un importante mercado para sus exportaciones, por lo que una desaceleración china, conducirá a una caída de las mismas.

Para EEUU, aparte de la caída de las exportaciones a China, también se verá afectado por una  disminución de compra de deuda estadounidense, ya que el gigante asiático, al disponer de menos ingresos y tener que dedicar los mismos a incentivar su propia economía, dejará de financiar parte del fuerte déficit estadounidense, lo que llevará a una bajada de demanda de dólares y a una subida de los tipos de financiación.

Para los países latinoamericanos como Brasil, Chile, Perú, Argentina, Venezuela, México, etc, China ha sostenido el crecimiento de todos ellos, al ser su principal consumidor de materias primas.

También para África supone una caída de la demanda de materias primas, destacando países como Angola, importante productor de crudo, ya que este producto contribuye en un 45% al PIB y el 90% de sus exportaciones, o Zambia dependiente del cobre, que representa un 90% de sus exportaciones.

Y por último para Japón supone una reducción de las exportaciones, cuyo importe no ha sido publicado.

Por tanto vemos cómo afecta negativamente a las economías mundiales y por ello las bajadas de las bolsas en general.

En el mercado de divisas China tomó a semana pasada la decisión de devaluar su divisa, sin importarle la repercusión que la medida pudiera tener en los mercados financieros, con el objetivo de mejorar la competitividad de sus exportaciones, algo de lo que hasta ahora ha vivido el país asiático y cuyo gobierno no sabe tomar otras medidas que no sean la guerra de divisas.

La devaluación inesperada del yuan ha hecho pensar a los agentes económicos que la situación de China es peor de lo publicado.

Al mismo tiempo ha llevado a devaluar a otros países de su entorno.

China está obsesionada con la caída del euro, el cual ha bajado desde marzo del 2014 hasta marzo del 2015, desde 1.4000 hasta 1.0500, lo que supone una caída del 25% en cruce frente al dólar.

La devaluación de yuan y las previsiones de que la Fed no suba los tipos de interés en septiembre han llevado a movimientos dispares en el mercado de divisas, con bajada de las “commodities currencies”, como el dólar australiano, el dólar neozelandés y el dólar canadiense.

Por su parte el dólar ha bajado frente al euro y el yen.

El par EURUSD ha subido desde la publicación de las actas de la Fed, desde 1.1015 hasta 1.1388, beneficiándose también de la incertidumbre de los inversores, que prefieren volver a comprar euro, cerrando posiciones vendidas, actuando también la moneda única como valor refugio, tal y como podemos ver por la caída de la rentabilidad de la deuda alemana, que se sitúa en el 0,575%.

El USDJPY ha bajado desde 124.35 hasta 121.80, motivado por las ventas en Wall Street y el posible aplazamiento de la subida de tipos en EEUU. Los japoneses invierten o desinvierten fuera de su país, dependiente del sentimiento del mercado, por lo que el yen es un excelente medidor de la situación de los mercados financieros, lo que se denomina aversión al riesgo o posiciones de “carry trade”.

Estos movimientos perjudican a la recuperación de la Eurozona y de Japón, por lo que veremos si los bancos centrales de ambos países toman alguna medida al respecto.

Por el momento para la semana que comienza hoy, tenemos el martes los datos del IFO y  de PIB en Alemania y la Confianza del Consumidor y ventas de nuevas viviendas en EEUU.

El jueves, dato preliminar de PIB, reclamaciones semanales de desempleo y ventas de viviendas pendientes de formalizar en EEUU.

Para el viernes dato de preliminar de PIB en el Reino Unido y desde EEUU ingresos y gastos personales.

Opiniones de trading para el 17 al 21 de agosto de 2015

En cuanto a la operativa y viendo la tendencia de corto y medio plazo bajista de los mercados de renta variable, subidas del EURUSD y bajadas del USDJPY, aprovecharemos los “pull back” para tomar posiciones bajista en renta variable, compras de euro-dólar, con objetivos entre 1.1450 y 1.1550 y ventas de USDJPY, con objetivos entre 120.65 y 119.80.

En el caso de la libra esterlina, la vemos metida en un rango lateral frente al dólar, luchando por mantenerse por encima de su precio de apertura anual de 1.5580 y debilitándose en las últimas jornadas frente al euro y el yen, ante las previsiones de que el BoE, no pueda subir los tipos tan pronto como esperaba el mercado.

Por ello aprovecharemos, las caídas del par EURGBP para tomar posiciones compradas, con objetivos entre 0.7350 y 0.7450.

El AUDUSD tiene un importante soporte en 0.7225, que en caso de ruptura a la baja lo llevaría a buscar niveles no visitados desde marzo del 2006 en 0.7000.

No obstante y dado el nivel de volatilidad del mercado, recomendamos medir el riesgo con mayor atención que en jornadas menos agresivas

Buena semana y buen trading.

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Hoy martes 25 de agosto a las 09:00 horas, Apertura de Mercados con Sergi Sánchez de Sersan Sistemas

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¡Saludos a todos! Como ya sabéis cada martes procedemos a la Apertura de Mercados de la mano de nuestro conocido analista Sergi Sánchez. Este martes 25/agosto/2015 a las 09:00 horas Sergi tratará el actual estado de los diferentes mercados bursátiles, ofreciendo respuesta y asesoramiento a todos los oyentes que deseen formular preguntas.

Para dejar cualquier consulta a Sergi Sánchez escribe tu pregunta en el Twitter de Sersan Sistemas @sersansistemas  o también si lo preferís podéis dejar vuestra consulta en el evento creado PINCHANDO AQUÍ

La apertura comenzará a las 09:00 horas.

¡¡OS ESPERAMOS A TODOS!!

Hoy lunes 24 de agosto a las 18:00 horas, apertura de nueva sala de trading en Simplemente Trading: DAX con CFDs con Giancarlo Prisco

Apertura de nueva sala de trading en Simplemente Trading: DAX con CFDs con Giancarlo Prisco

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Este lunes 24 de Agosto te invitamos a la presentación de la apertura de la nueva sala de Simplementetrading.com con Sandra Bellizzi y Giancarlo Prisco.

El evento se centrará en los siguientes contenidos:

  • Presentación del funcionamiento de la sala
  • Características principales del DAX
  • Funcionamiento de la sala de trading en vivo
  • Condiciones para suscripción.

EL WEBINAR ES GRATUITO Y SÓLO PODRÁS ASISTIR SI TE REGISTRAS CORRECTAMENTE EN EL EVENTO PINCHANDO AQUÍ

 

Daniel Lacalle, hay valor en las materias primas en el largo plazo

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En una entrevista para la CNBC Daniel Lacalle afirma que los problemas con la sobreoferta en las materias primas sigue siendo un problema, pero el mercado con las caidas ha descontado una gran parte de estos problemas. Afirma que empieza ser un momento para buscar valor en las materias primeras pero con una perspectiva de largo plazo.

El driver para esta recuperación dependerá de la estabilización de los precios y del CAPEZ de las empresas relacionadas con las materias primas

 

El efecto de las subidas de tipos de interés en las bolsas.

Conferencia de Jaume Puig, Director General de GVC Gaesco Gestión, del pasado 6 de julio en Barcelona.

  • ¿Cómo afectan las subidas de los tipos de interés en las bolsas?
  • ¿Influyen igual las primeras subidas de tipos que las segundas?
  • ¿Cuáles son los sectores más beneficiados en un entorno de subidas de Tipos de Interés?
  • Con los tipos de interés subiendo, ¿Es mejor invertir en empresas cíclicas o defensivas?

 

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Este artículo proporciona una visión clara sobre lo que hay detrás de las actividades de un trader profesional que opera día a día en los mercados financieros y muestra lo que es realmente importante y lo que se debe tener en cuenta para hacer trading.

La Entrevista del mes
Brett Steenbarger
Los profesionales se instruyen ellos mismos

El Dr. Brett N. Steenbarger trabaja para la industria financiera desde la década de los 1970. Tiene un doctorado en psicología y ha sido un trader activo, autor y analista durante más de 20 años.

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