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Archivos del mes junio, 2013

El IBEX se debilita, análisis técnico

El Ibex 35 iniciaba la sesión del viernes al alza, aunque rápidamente presionaron con fuerza las ventas ante la resistencia en los 7.950 puntos, que llevaron al índice a los números rojos y terminaba cerrando con perdidas del 1,04%, en los 7.762,70 puntos, con lo que cierra el mes con una perdida del 6,7%, un 2% trimestral y un 5% en lo que va de año.

Click en el grafico para agrandar

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En esta última sesión, el Ibex vuelve a darnos otra muestra de debilidad, con una envolvente bajista, que aunque no definitiva, insiste en la debilidad del rebote, por lo que es más que probable que en próximas sesiones, veamos continuidad en las caídas en dirección a los 7.500 puntos.

Aunque puedan producirse rebotes, no confiaremos en una mejoría técnica, mientras los precios no superen claramente los 8.200 puntos. La perdida de los 7.500 puntos,  por el contrario, empeoraría notablemente el aspecto del Ibex y daría continuidad al impulso bajista, en dirección a los 7.200 puntos.

…..Sigue el análisis en MercadosenContinuo.es  >>>>>>>

Saludos y felices inversiones.

LONE___

Si tienes alguna duda sobre los términos técnicos, visita el   GLOSARIO TECNICO

Impresión 3D una nueva oportunidad de inversión

Empresas3D

Desde todos los puntos de vista el avance que supone la Impresión 3D resulta una fuente de apertura de oportunidades para la industria de los más diversos sectores: desde la perspectiva de las empresas que  manufacturan productos en gran volumen, los tiempos de inversión en la generación de prototipos a partir de diseños se reducen de manera espectacular mientras que, en el caso de las empresas dedicadas a la producción personalizada, la Impresión 3D puede suponer la posibilidad de fabricar productos a medida, con especificaciones exactas en mucho menos tiempo que en los procesos estándar.

Por otro lado, y aunque difícil de valorar los caminos de su evolución total, no debemos olvidar el enorme potencia que acumula la Impresión3D en lo que podríamos definir como mercado casero; aquel que parte del potencial de usuarios semiprofesionales y aficionados y que se convierte en un punto de arranque desde el que sin duda veremos avances muy importantes en los próximos años.

En el planteamiento inmediato del uso de los servicios de Impresión 3D encontramos dos opciones para adquirir dichos servicios:

-La adquisición de la propia impresora con todos los accesorios necesarios, con lo cual poder llegar a generar un entorno de producción propia.

-La externalización de las tareas de impresión a través de los servicios y empresas que a tal efecto utilizan las Impresoras 3D. En este caso la evolución también está siendo rápida y los procesos, en buena medida manejados en línea sin necesidad presencial de las partes, se limitan al envió de los archivos CAD y su posterior impresión y envío al usuario, en plazos de tiempo cada vez menores.

A partir de este panorama es obvio que la preocupación no surge por el futuro de esta industria, que a todos los efectos se prevé como muy bueno. La preocupación debe instalarse en la valoración de algunas empresas que operan en este segmento y que, actualmente, se encuentran en una suerte de “limbo de la valoración”  en el que aparecen buena parte de los elementos que conforman una posible burbuja, si atendemos a la Lista Schiller que podemos encontrar en este artículo sobre las claves del diagnostico de burbujas publicado en New York Times.

El resumen de estos criterios que pueden coincidir con la lista es el siguiente:

-Los fuertes aumentos en el precio de un activo como bienes raíces o acciones puntocom

-Gran entusiasmo público sobre dicho aumento

-Un frenesí de los medios de comunicación

-El creciente interés en los activos entre el público en general

– Teorías para justificar los aumentos de precios sin precedentes

Las empresas dedicadas a las Impresoras 3D que cotizan en los EE.UU. son

ChartSSYS

Stratasys (SSYS)

 

 

DDDChart

3D Systems (DDD)

XONEChart

Ex-One (XONE).

 

 

El tamaño del mercado

En la presentación para inversores  de 3D Systems de Enero de 2013 se incluye este cuadro de una autoridad tan reputada como Wohlers Associates  en el que se describe el potencial estimado de mercado para las Impresoras 3D.

3DPrinter

 

En el blog Wholers Talk encontramos esta entrada con fecha 25 de mayo 2013 donde se ahonda más en estos datos:

El crecimiento de la industria se espera de dos dígitos para los próximos años. Para 2017, creemos que la venta de productos y servicios de impresión en 3D se acercará a los 6.000 millones de dólares a nivel mundial. Para él año 2021 el crecimiento previsto sería de 10.800 millones de dólares. En el proceso de evolución a la industria del 3D le ha tomado 20 años obtener 1.000 millones, en cinco años se han obtenido otros 1.000 millones y en esta progresión, para 2015 se esperan 4.000 millones.

Debemos tener en cuenta que estos datos no hacen referencia a los servicios de impresión; solo se centra en las impresoras y productos y servicios asociados.

Para realizar nuestro análisis vamos a tomar como referencia estas ventas estimadas por Wholers que nos dicen que en 2021, dentro de ocho años, el valor de las ventas se siturará en 10.800 millones de dólares y estimaremos el valor de toda la industria en dicho año 2021.

Trabajaremos sobre estas suposiciones que parecen bastante razonables;

En ocho años, la industria ha madurado un poco, y las tasas de crecimiento se han moderado a un solo dígito, por otro lado el margen de beneficio neto se sitúa en el 10% mientras que el PER (price earnings ratio) lo hace en 14x reflejando el crecimiento en tasas de un solo digito.

A partir de esa base en ingresos de 10.800 millones de dólares, un margen de beneficio neto del 10% y un PER de 14, el valor de la industria en 20121 sería de 15.120 millones de dólares.

Tomando ese valor en 2021 retrocedamos de nuevo hasta la actualidad para, con esos datos, buscar el valor actual, para ello, tenemos que hacer una última hipótesis sobre la tasa de descuento. En este caso vamos a asumir una tasa de descuento del 15%, aunque, si el lector piensa que es elevada, puede, por ejemplo trabajar sobre una tasa de descuento del 10%.

Aplicando esta tasa de descuento, nos daría como resultado que el valor actual neto de la industria se sitúa en los 4.940 millones de dólares (7.050 millones si aplicó el 10%).

Y aquí está el asunto:

Según Wholers el mercado de productos y servicios en 2012 creció hasta 2.204 millones de dólares (28,6% CARG) En los datos de ingresos totales de 3D System de 2012 se mostraba la cifra de 354 millones de dólares, incluyendo las categorías de impresoras y otros productos, materiales y servicios.

Los ingresos totales de 3D Sytem en relación al valor neto de la industria equivalen al 16% de este valor, sin embargo, el 25 de Junio de 2013, el valor de la empresa DDD era de 3.980 millones de dólares.

Esto vendría a representar el 80% del valor total de la industria (los 4949 millones a una tasa de descuento del 15%) pero, como hemos visto, su participación en la industria equivale al 16%, incluso aplicando la tasa de descuento al 10% las cifras no saldrían equivalentes. La conclusión es la creencia en la sobrevaloración de la empresa entre tres y cinco vences.

Puede ser que el lector tenga la tentación de pensar que el reciente acuerdo con Staples para una Impresora 3D orientada al consumidor haya obrado un efecto mágico que justifique el valor, no parece esto si tomamos como ejemplo que SSYS (líder de mercado en la industria de la Impresora 3D) acaba de anunciar un acuerdo para comprar MakerBot (líder en el segmento de la impresora 3D personal) de 403 millones de dólares en stock SSYS (cotizando a PER de 32).

Aun suponiendo que 3D Sytem alcance similares valoraciones con CUBE, se mantendría la foto anterior que muestra esa desconexión entre la empresa y el valor de la industria.

Una industria en evolución competitiva y rápida

A comienzos del mes de Mayo, en la propia página web de Wholers, sobre las posiciones de liderazgo en esta industria, y más concretamente, sobre la posición de Estados Unidos, se aportaban los siguientes datos:

En el informe de Wholers para 2013 se revelan algunos datos interesantes; en el reparto internacional de empresas dedicadas a la fabricación y venta de sistemas de Impresión 3D se muestran 16 empresas de Europa, 7 en China, 5 en los EE.UU. y 2 en Japón lo que representa un cambio drámatico con respecto a tan solo hace una década cuando se mostraban 10 en los EE.UU., 7 en Europa, 7 en Japón, y 3 en China.

El punto aquí es que esta es una industria competitiva y el paisaje está cambiando.

Comprar frente externalizar

Al pensar en el tamaño del mercado, parece que para las empresas de menor tamaño que no tienen continuamente la necesidad de prototipos, es mucho más eficiente externalizar la impresión 3D, especialmente si la respuesta de este servicio coloca el producto en envío en plazos rápidos.

Se puede comparar con el tiempo en el que las impresoras de color eran lo nuevo. La mayoría de las empresas no poseía una, porque resultaban caras  y proporcionalmente resultaba mucho más económico acudir a la tienda de impresiones local a buscar el servicio.

La misma lógica se aplica a la impresión 3D en muchos casos. Además las empresas de impresión 3D que aportan estos servicios tienen la experiencia del producto y pueden justificar la realización de un inventario de diferentes máquinas de proceso 3D y suministros para imprimir en una multitud de diferentes materiales y colores.

Si este modelo de negocio es en realidad más eficiente, implicaría ventas unitarias más bajas para la industria en su conjunto.

El valor de la propiedad intelectual no es material

No podíamos en este sentido encontrar mejor explicación para esto que la aportada en el propio informe 10K 2012 cuando hace referencia a la propiedad intelectual:

Creemos que, si bien nuestras patentes y licencias nos proporcionan una ventaja competitiva, nuestro éxito depende sobre todo de nuestras campañas de marketing, desarrollo de negocios y aplicaciones de los conocimientos técnicos y en nuestros esfuerzos de investigación y desarrollo en curso. En consecuencia, creemos que el vencimiento de cualquiera de las patentes, solicitudes de patentes o licencias mencionadas anteriormente, no sería significativo para nuestro negocio o de la situación financiera.

Esto puede explicar su enfoque en hacer adquisiciones, de las que han hecho treinta y dos en los últimos tres años, y de la que planean hacer más. Esta intención se muestra explícitamente en su más reciente oferta pública de mayo de 2013, donde levantaron una nueva ronda de capital de aproximadamente 237 millones de dólares  con exclusión de un valor aproximado de  50 millones de dólares en de acciones vendidas por separado a nivel interno.

Ganancias primer trimestre

En el análisis del informe de resultados del primer trimestre encontramos algún comportamiento inusual. Por ejemplo el anuncio del 3 por 2 stock-split el mismo día de anuncio de ingresos y por otro lado el hecho de que, al parecer, solo se aportaron los datos a los analistas con unos 20 minutos previos a la llamada de conferencia, algo que no resulta usual ya que no se proporciona tiempo suficiente para el estudio de datos que pueda generar preguntas.

En el examen del informe financiero trimestral se muestra un beneficio neto de 2.65 millones. Sin las pérdidas de la conversión de moneda extranjera de 3.261 millones su ingreso neto podría haber sido de 5.833 millones, lo que representa menos que los ingresos netos del primer trimestre del pasado año de 7.372 millones. En una valoración de 4 mil millones de dólares esto puede sentirse en toda regla como una burbuja.

Como conclusión podemos decir que, efectivamente, la industria de este sector es grande pero que puede resultar aparentemente fácil quedar atrapado por los elementos que definen la burbuja esbozados por Shiller. Desde un punto de vista no experto en la industria 3D se puede tratar de proporcionar nuevas perspectivas a través, simplemente, de dar sentido a las valoraciones.

Fuente: Seeking Alpha

Zinkia una subida del 50% que ha pasado desapercibida

ZinkiaForoMedcap

Después de la gran trayectoria de GOWEX y de CARBURES el MAB comienza a convertirse en una gran oportunidad para los inversores. Pero toda la actividad que se produce en este mercado pasa generalmente desapercibida por la mayoría de los inversores, en gran parte por el gran abandono de BME en la difusión de este mercado y en otra parte por la poca difusión que ofrecen los medios tradicionales a estas empresas.

Pero realmente en estos últimos meses estos mercados se están consolidando como una de las mejores alternativas a la inversión en España, y probablemente lo que podría convertirse en el NASDAQ Español. El lanzamiento del mercado en plena crisis y algunos grandes fracasos en la salida a bolsa de algunas de las empresas ha dejado marcado este mercado. Pero parece que esta situación parece revertirse y al final la poca cobertura del mercado permite encontrar mas valor en las compañías que de crecer verán como fondos mas grandes comienzan a invertir en ellas, lo que apalancará su subida en bolsa. El riesgo es grande pero el potencial de revalorización puede compensar este riesgo.

Zinkia es una de esas oportunidades que lleva una subida del 50% en prácticamente tres meses. Os dejamos la intervención de su presidente en el foro de MEDCAP donde explica la oportunidad de inversión que supone la empresa en este momento. El presidente es el principal accionista de la empresa y tiene claro que no se desprenderá de su participación si el valor no esta en los entornos de 3 euros, lo que supondría una espectacular revalorización.

Pocoyo es ya un producto consolidado y su expansión mundial esta comenzando a dar sus frutos. Podeis leer un detallado análisis de Zinkia por Juan Sainz de los Terreos en Gurus Blog.

Una empresa que seguiremos de cerca en Bolsa.com

Enagás, ¿Algo más que un recorte?

ENAGAS-26062013

No hace mucho hablábamos del buen aspecto técnico que presentaba Enagas. En junio del 2012 había comenzado un nuevo rally alcista tras casi un año estancado en un lateral. Este rally alcista se ha desarrollado de forma muy limpia, es decir el precio se ha mantenido siempre por encima de la mm de 30 sesiones realizando pequeños recortes técnicamente necesarios para continuar el impulso alcista.

Sin embargo en este último recorte, una vez que el precio tocó la mm de 30 sesiones realizó un intento por comenzar nuevamente a recuperarse, pero solo fue eso, un intento. Tras realizar dos máximos consecutivos descendentes la vela de esta semana, a tres jornadas del cierre es enormemente bajista cotizando por debajo de la mm de 30 sesiones. Si recordamos, Enagás se encontraba en terreno virgen, por lo que no habría impedimento alguno en que continuase su ascenso libre excepto su propia pérdida de fuerza cómo así nos lo muestra el RSc Mansfield que se encuentra en pendiente negativa.

El nivel de soporte que debemos tener en cuenta en estos momentos se encuentra en los 17,67€. Si el precio rompe este soporte podríamos ver al valor realizando un giro en su cotización.

SecretosdeBolsa

¿Están seguros nuestros ahorros? Aitor Zarate

aitorzarate
“Estamos en la crisis de la Incultura” Aitor Zarate nos habla sobre los pilares de la gestión del dinero y la estrategias a realizar para asegurar nuestros ahorros. Para ello habla sobre las SICAV, habla sobre los problemas fiscales de Mesi, y sobre el triangulo de la inversión.
El triangulo de la inversión se rige según la liquidez, la rentabilidad y el riesgo.
Nadie nos ha enseñado las reglas del dinero, algo realmente importante para nuestra vida.
Para tener exito en la vida lo unico que hay que hacer es evitar es las decisiones garrafales. Uno de ellos es hacer caso a lo puedan recomendarte en un Banco.



Comienza la batalla entre alcistas y bajistas… por EnBolsa.net

toroosoTras las caídas de ayer muchos mercados han llegado a zonas importantes, por tanto la lucha entre compradores y vendedores ha comenzado.

Antes de continuar me gustaría decir que no debemos de tomar una decisión por el simple hecho de llegar a zonas importantes, lo que ahora toca es estar atentos a los acontecimientos y dejar que el mercado se defina.

Pero durante este periodo si tenemos una misión que cumplir ir seleccionando los valores más interesantes para tomar posicione en cuanto el mercado de la señal de salida.

Durante la semana pasada comentamos en algunos artículos que el proceso correctivo no había terminado y es que la mayoría de síntomas que aparecen en el final de una corrección no se habían producido.

Vamos a ir desglosando los puntos más interesantes.

F2 SP500

La primera zona F2 óptima del SP500 se situaba entre los 1555-1561 y fue ayer cuando la alcanzó, esto significa que la primera batalla se estará librando estos días puesto que la perdida de estos niveles haría que el índice se dirija a su segunda zona F2 optima situada en los 1502-1512.

Otro aspecto interesante y a destacar son las divergencias, especiales, cuando un proceso correctivo puede terminar lo normal es ver divergencias alcistas, pero no solo en indicadores normales, si no en indicadores de amplitud como por ejemplo: AD10

AD10

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Las 5 compañías que presentan más atractivo del Ibex35 por potencial de revalorización, RPD y PER 20/06/2013

Según las estimaciones del consenso de mercado facilitadas por Thomson Financial, las 5 compañías del Ibex35 que presentan mayor atractivo en cuanto al diferencial que ofrece el precio objetivo del consenso de mercado respecto a la cotización actual del valor (ofrecen mayor potencial de revalorización) son:

1

Si tenemos en cuenta el PER estimado para el 2013 (número de veces que cotiza beneficios), las 5 compañías del Ibex35 que se encontrarían cotizando a precios más atractivos (más baratas en términos de PER) según Thomson Financial son:

2

Si nos fijamos en la rentabilidad por dividendo para el 2013 las empresas con más potencial son:

3

Vía Thomson financial